投研手记 | 指数基金的投资与选择

原创 PC4f5X  2021-03-18 19:41 

来源:永赢基金微讯

截止2021年2月,市场上已有近12000只开放式公募基金(未剔除同一基金的下设份额),A股的数量也已接近4200只。未来随着注册制推广和居民资金加速入市,基金和股票的数量或进一步增多,也为投资选择提出了更高的要求。

从研究难度分析,股票投资看重企业所处的赛道、竞争格局、核心竞争力和运营情况;而基金投资却关注基金经理投资能力和基金公司综合实力。因此投资基金要比股票省心,因为择基的研究深度和精力耗费是不及选股的

数据来源:Wind,截止2021年2月28日

但面对上万只基金该如何选择?是否存在更EASY的模式?如果有此疑虑的朋友不妨看向指数基金投资

与普通基金不同,指数基金的投资目标是为投资者获取和基准指数相仿的收益,因此指数基金亦被称为被动基金。

以创业板指为例,2020年创业板指的区间收益为64.96%,而根据Wind数据,所有被动跟踪创业板指的基金在2020年获得了64.00%的平均收益,可见两者差异不大。从收益角度看,指数投资一般可获取与市场平均水平相当的收益,因此如果想进一步简化挑选基金经理的过程,那么指数基金是一个不错的选择。

投资方法看,定投是大家所熟悉的方式。历史上A股牛短熊长,比较适合做指数定投,目前此类研究已有许多,故不再赘述。除此之外,亦有不少投资者将指数看做“大类股票”,而ETF的普及进一步强化了指数投资的交易属性,由此演变出一种新的指数投资模式,我们称之为景气度指数投资。顾名思义,就是基于大势研判和高景气热点来筛选指数基金并进行交易。这种方法的核心优势是免去了繁难的选股过程,但又可以结合景气程度参与主题的交易性投资,和投资主动权益型基金相比,投资者的参与感会更强。

最后聊一聊指数基金如何选择

01

关注基金交易和运作特点

ETF相比场外指数基金存在一定优势。第一,ETF是交易所上市交易的基金,因此可以像股票一样进行直接买卖,可做日内择时。第二,ETF基金一般接近满仓运作,而场外指数基金则需要预留5%现金,资金利用率不及ETF。第三,交易ETF基金的资金周转率更高,以一般A股股票型ETF为例,T日在交易所卖出的资金当日可用、下日可取,而场外指数基金的赎回效率相对低一些。第四,场外指数基金多数会对持有期限小于7日的赎回收取一定费用,而ETF基金T日买入,T+1日便可卖出,无需缴纳赎回费。

02

关注产品费率

各家基金公司对指数产品的定价存在一定差异。以沪深300ETF为例,截止到2021年2月底,目前存续的19只ETF中有一半以上产品的管理费率为0.5%,和市场最低费率0.15%相比,相差了35个BP。参与指数定投的朋友尤其要关注费率问题,因为复利的作用是巨大的。

03

关注ETF的隐性交易成本

最后需要提醒大家,投资ETF应关注其流动性和折溢价率。判断流动性好不好,第一看盘口的报价是否连续,第二看日均成交金额高或低,流动性好的产品冲击成本相对较小。折溢价率同样重要,ETF的交易价格是由二级市场交易撮合形成,因此可能与其内在价值存在偏差,极端情况下,两者之间的差异甚至会离谱到高于10%,当一只ETF大幅溢价时,最好谨慎参与买入。

(作者:蔡路平先生,现任永赢基金指数与数量投资部基金经理助理)

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